拳击本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。

现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，倩夺并没有考虑国家负债的投资收益问题。Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，公斤冠而在本书的框架中，公斤冠我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。

这就像一个公司如果面临好的成长机会，拳击发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。欧元区国家1999年同时放弃本国货币，倩夺这就从国家层面实施了股转债。公斤冠日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。

拳击本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，倩夺则会导致通胀上升、货币贬值。

货币也是国家主权，公斤冠本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。

中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，拳击需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。帕特里克·博尔顿、倩夺黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。

在国际货币基金组织，公斤冠我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，公斤冠后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。从公司资本结构的微观基础出发，拳击我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，拳击1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

在金融危机时，倩夺如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。后来当其中一些国家（如希腊、公斤冠意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。